گروه اندیشه: تنظیم، اصلاح و ویرایش: فروزان آصف نخعی: گزارش‌های گاردین و اکونومیک تایمز به واکاوی دلایل اعطای جایزه نوبل اقتصاد ۲۰۲۶ به رابرت هال و مایکل وودفورد به پاس تدوین «بنیادهای خرد برای تثبیت اقتصاد کلان» می‌پردازند. گاردین با نگاهی پیامدمحور و سیاسی-نهادی، بر کاربرد عملی مدل‌های «کینزی نوین» در مهار تورم سرسام‌آور و جلوگیری از رکودهای طولانی‌مدت (مانند بحران مالی ۲۰۰۸ و کرونا) تمرکز دارد. این روزنامه ابزارهایی نظیر «راهنمایی رو به جلو» (Forward Guidance)، حواشی و انتقادات وارد بر شفافیت بانک‌های مرکزی و همچنین دسته‌بندی معروف هال از اقتصاددانان به دو گروه «آب شیرین» و «آب شور» را برجسته می‌سازد.
در مقابل، اکونومیک تایمز با رویکردی فنی و آموزشی به تبیین نظری مدل‌ها می‌پردازد. این گزارش توضیح می‌دهد که چگونه ناکارآمدی مدل‌های سنتی کینزی در شوک‌های نفتی دهه ۱۹۷۰ زمینه را برای پژوهش‌های هال آماده کرد؛ پژوهش‌هایی که نشان داد مصرف خانوار تابع انتظارات از درآمدهای آینده است و ۸۰ درصد جامعه رفتار مصرفی عقلانی دارند. اکونومیک تایمز سپس نشان می‌دهد وودفورد چگونه با ترکیب این یافته‌ها و مفهوم نرخ بهره طبیعی ویکسل، مدلی سه معادلاتی برای قیمت‌گذاری بنگاه‌ها، تنظیم نرخ بهره، و مدیریت شکاف تولید و شوک‌های عرضه ارائه داده است. این دو مطلب را در ادامه می خوانید:
****
گاردین :
دو اقتصاددان آمریکایی به دلیل فعالیت در زمینه توسعه مدل‌هایی که به بانکداران مرکزی و وزرای دارایی کمک می‌کند تا کشورهای خود را تثبیت کرده و از رکودهای طولانی‌مدت و تورم سرسام‌آور جلوگیری کنند، برنده جایزه نوبل اقتصاد در سال ۲۰۲۶ شدند.
رابرت هال از دانشگاه استنفورد کالیفرنیا و مایکل وودفورد از دانشگاه کلمبیای نیویورک، به پاس توسعه «بنیادهای خردِ تثبیت اقتصاد کلان» مورد تقدیر قرار گرفتند؛ دستاوردی که ابزارهای بهتری را برای هموار کردن فرازونشیب‌های اقتصادی در اختیار سیاست‌گذاران قرار می‌دهد. آکادمی سلطنتی علوم سوئد اعلام کرد که این جایزه ۱.۲ میلیون دلاری (۹۰۰ هزار پوندی) را به پاس ایجاد «یک تغییر پارادایم در سیاست تثبیت» به این دو نفر اهدا کرده است.
آکادمی اعلام کرد: «مدل‌های کینزی نوین که حاصل پژوهش‌های آن‌هاست، به ما اجازه می‌دهد توضیح دهیم و کمیت‌سنجی کنیم که سیاست تثبیت چگونه بر چرخه‌های تجربی تأثیر می‌گذارد و اکنون توسط بانک‌های مرکزی و وزارتخانه‌های دارایی در سراسر جهان مورد استفاده قرار می‌گیرد.»
این مدل‌ها نسخه بهبودیافته‌ای از مدل‌های تثبیتِ جان مینارد کینز بودند؛ مدل‌هایی که در مواجهه با شوک نفتی دهه ۱۹۷۰ —که طی آن کشورها هم‌زمان از تورم بالا، رشد ضعیف و بیکاری بالا رنج می‌بردند— با مشکل مواجه شده بودند.
هال و وودفورد نشان دادند که چگونه می‌توان مدل‌های سنتی را بر اساس نحوه تأثیرگذاریِ جمعیِ خانوارهای فردی و بنگاه‌ها بر اقتصاد از طریق کنش‌هایشان، بازسازی کرد. کارِ هال بر مبنای رفتار آینده‌نگرانه مصرف‌کننده استوار بود، برخلاف قوانین سرانگشتی و مکانیکیِ مورد استفاده توسط کینز که متغیرهای کلیدی مانند تورم، بیکاری و تولید ناخالص داخلی (GDP) را به یکدیگر پیوند می‌دادند.
وودفورد بر روی این پژوهش بنا کرد تا مدل «کینزی نوین» را ایجاد کند؛ یک چارچوب کامل تثبیت اقتصاد کلان که اکنون ابزار اصلی سیاست‌گذاران محسوب می‌شود. این مدل پس از بحران مالی سال ۲۰۰۸ توسط سیاست‌گذاران مورد استفاده قرار گرفت تا اقتصاد جهانی را از خطر بروز رکود بزرگ دوم دور کند.
جان هاسلر، رئیس کمیته جایزه اقتصاد، گفت: «کار برندگان جایزه، یک پایه تئوریک پایدار برای مدل‌هایی فراهم کرده است که امروزه توسط بانک‌های مرکزی و دولت‌ها در سراسر جهان استفاده می‌شوند. با کمک آن‌ها، ما تجهیز بهتری برای مقابله با شوک‌های اقتصادی، مانند بحران‌های انرژی یا تغییرات ناگهانی در میزان مصرف خانوارها داریم.»
پژوهش هال و وودفورد همچنین منجر به توسعه مفهوم «راهنمایی رو به جلو» (Forward Guidance) شد؛ ابزاری که در آن بانکداران مرکزی درباره سطح انتظاریِ نرخ‌های بهره در آینده شفاف‌سازی می‌کنند. این روش پس از بحران مالی ۲۰۰۸ و همه‌گیری کرونا —زمانی که نرخ‌های بهره تا کفِ رکوردهای تاریخی کاهش یافتند— به یک ابزار مهم تبدیل شد.
با این حال، راهنمایی رو به جلو منتقدان خود را نیز داشته است؛ کوین وارش، رئیس فعلی فدرال رزرو ایالات متحده، استدلال کرده است که این ابزار در زمان‌های عادی باید نقشی «محدود و محصور» داشته باشد تا از «ایجاد ابهام به نام شفافیت» جلوگیری شود.
همچنین در سال ۲۰۱۴، مارک کارنی، فرماندار وقت بانک مرکزی انگلیس، به خاطر ارائه نشانه‌هایی درباره افزایش نرخ بهره که هرگز تحقق نیافت، به عنوان «دوست‌پسر غیرقابل اعتماد» لقب گرفت.وودفورد گفت که «سر از پا نمی‌شناسد». او پس از دریافت این خبر، طی تماسی تلفنی با خبرنگاران در استکهلم اظهار کرد: «این افتخاری فوق‌العاده است. غافلگیرکننده بود اما حس بسیار خوبی نسبت به آن دارم.»
جنیفر ال منوکین، رئیس دانشگاه کلمبیا، گفت: «من عمیق‌ترین تبریکات خود را به مایکل وودفورد به خاطر این افتخار بزرگ ابراز می‌کنم.» «این تقدیر، جشنی است بر کار پیشگامانه او در کنار رابرت ای هال که بنیادهای تئوریک سیاست تثبیت را از اساس دگرگون کرد و ابزارهایی را برای مدیریت مؤثرترِ رونق و رکودهای اقتصادی در اختیار ما گذاشت.»
هال همچنین به خاطر ابداع ایده دسته‌بندی اقتصاددانان آمریکایی به دو گروه «آب شیرین» و «آب شور» شناخته می‌شود. گروه آب شیرین که معمولاً در دانشگاه‌های داخلیِ واقع در نزدیکی دریاچه‌های بزرگ مانند دانشگاه شیکاگو مستقر هستند، به بازارهای آزاد، نظریه قیمت نئوکلاسیک، انتظارات عقلایی و پولی‌گرایی باور دارند.
با این حال، اقتصاددانان آب شور در دانشگاه‌های ساحلی نظیر هاروارد، ام‌آی‌تی، برکلی، ییل، پرینستون، یواس‌ال‌ای و کلمبیا متمرکز هستند. آن‌ها تمایل دارند کینزی و کینزی نوین باشند و باور دارند که دولت‌ها و بانک‌های مرکزی می‌توانند بر تقاضا در اقتصادهای خود تأثیر بگذارند.
جایزه نوبل اقتصاد جزو پنج جایزه اصلی ایجاد شده توسط آلفرد نوبل نیست. در عوض، این جایزه توسط بانک مرکزی سوئد ابداع شد و با عنوان «جایزه علوم اقتصادی sveriges riksbank به یاد آلفرد نوبل» شناخته می‌شود.
برندگان جایزه نوبل اقتصاد ۲۰۲۶: رابرت ای. هال و مایکل وودفورد کیستند و چرا پژوهش‌هایشان اهمیت دارد؟ | یک مطلب تحلیلی
برندگان امسال جایزه علوم اقتصادی، رابرت ای. هال و مایکل وودفورد، مدل‌های جدید اقتصاد کلان را توسعه داده‌اند که توانایی ما را در اجرای سیاست‌های تثبیتِ موثر به طور قابل توجهی ارتقا داده است. بر اساس این مدل‌ها، اقدامات به‌موقع در سیاست‌های مالی و پولی می‌توانند اوج و فرودهای چرخه‌های اقتصادی را کاهش دهند.
کمیته جایزه در تاریخ ۱۲ اکتبر اعلام کرد که اقتصاددانان، رابرت ای. هال و مایکل وودفورد، برنده جایزه نوبل اقتصاد —که به طور رسمی با عنوان «جایزه علوم اقتصادی بانک مرکزی سوئد به یاد آلفرد نوبل» شناخته می‌شود— شده‌اند.
بر اساس بیانیه کمیته نوبل، آن‌ها این جایزه را «به پاس تدوین بنیادهای خرد برای تثبیت اقتصاد کلان» دریافت کردند. هال استاد اقتصاد دانشگاه استنفورد است. وودفورد در حال حاضر در دانشگاه کلمبیا تدریس می‌کند. هال در سال ۱۹۴۳ در پالو آلتو، کالیفرنیا، و وودفورد در سال ۱۹۵۵ در چیکوپی، ماساچوست به دنیا آمدند.
چگونه هال و وودفورد با مدل‌های کینزی نوین سیاست اقتصادی را بازآفرینی کردند؟
افت‌های اقتصادی و جهش‌های تورمی ممکن است اجتناب‌ناپذیر باشند، اما مدل‌های اقتصادی بهتر می‌توانند به دولت‌ها و بانک‌های مرکزی کمک کنند تا آسیب‌های آن‌ها را محدود سازند. پژوهش‌های هال و وودفورد با نشان دادن این‌که چگونه تصمیمات اقتصادی خانوارها و بنگاه‌ها می‌تواند پایه‌ای قابل اعتمادتر برای مدیریت رشد و تورم فراهم کند، سیاست تثبیت را دگرگون ساخت.
کار آن‌ها شالوده مدل‌های اقتصاد کلان کینزی نوین را پی ریخت؛ مدل‌هایی که اکنون به طور گسترده توسط بانک‌های مرکزی و وزارتخانه‌های دارایی برای ارزیابی گزینه‌های سیاست‌گذاری و پاسخ به شوک‌های اقتصادی مورد استفاده قرار می‌گیرند.
چرا مدل‌های سنتی ناکارآمد بودند؟
جان مینارد کینز این اصل را پایه‌گذاری کرد که دولت‌ها و بانک‌های مرکزی می‌توانند با تحریک تقاضا در زمان ضعف اقتصاد و مهار آن در زمان گرم شدن بیش از حد، چرخه‌های اقتصادی را تثبیت کنند. مدل‌های سنتی کینزی می‌کوشیدند این مداخلات را با استفاده از روابط آماری میان تورم، بیکاری، مصرف و تولید هدایت کنند.
با این حال، بحران‌های نفتی دهه ۱۹۷۰ محدودیت‌های این رویکرد را نشان داد. تورم در حالی افزایش یافت که بیکاری نیز بالا رفت و فرضیات تثبیت‌شده درباره رابطه میان این دو زیر سؤال رفت. الگوهای مصرف نیز غیرقابل‌پیش‌بینی‌تر از حد انتظار از آب درآمدند، در حالی که محرک‌های اقتصادیِ بدزمان‌بندی‌شده به دوره‌های طولانی رشد ضعیف و تورم بالا دامن زدند.
اقتصاددان رابرت ای. لوکاس جونیور، برنده جایزه علوم اقتصادی در سال ۱۹۹۵، استدلال کرد که چنین مدل‌هایی به بنیادهای خرد قوی‌تری نیاز دارند. آن‌ها به‌جای اتکا به همبستگی‌های تاریخی، باید تصمیمات خانوارهای فردی و بنگاه‌ها را —که مجتمعاً پیامدهای اقتصادی را تعیین می‌کنند— در نظر می‌گرفتند.
دستیابی بزرگ هال در حوزه مصرف
هال به یک چالش مرکزی پرداخت: چگونه می‌توان مصرف خانوار را زمانی فهمید که تصمیمات نه تنها به درآمد جاری، بلکه به انتظارات از درآمدهای آینده نیز بستگی دارند؟
او پیشنهاد کرد که خودِ مصرف می‌تواند این انتظارات را آشکار کند. خانوارهای خوش‌بین بیشتر خرج می‌کنند، در حالی که خانوارهای بدبین کمتر مصرف خواهند کرد. اگر این نظریه درست باشد، تغییرات در مصرف قابل پیش‌بینی نخواهد بود، زیرا به اطلاعات جدیدی بستگی دارد که ذاتاً غیرقابل پیش‌بینی است.
پژوهش سال ۱۹۷۸ هال از این فرضیه پشتیبانی کرد و معیاری را برای مطالعه مصرف پایه‌گذاری نمود. بنابراین، تغییرات قابل پیش‌بینی می‌تواند نشان‌دهنده این باشد که برخی خانوارها با فرضیات مدل همخوانی ندارند؛ از جمله کسانی که قادر به وام گرفتن نیستند یا پس‌اندازی ندارند.
در مطالعه‌ای در سال ۱۹۸۲ با همراهی فردریک میشکین، هال از داده‌های سطح خانوار استفاده کرد تا نشان دهد حدود ۸۰ درصد از خانوارها تصمیمات مصرفی خود را سازگار با این نظریه اتخاذ می‌کنند، در حالی که مابقی زندگیِ «دست به دهان» دارند. اگرچه این نسبت‌ها در طول زمان و میان کشورها متفاوت است، اما این تمایز به مؤلفه مهمی در مدل‌های مدرن اقتصاد کلان بدل شد.
مدل وودفورد سیاست‌گذاری را تغییر می‌دهد
مایکل وودفورد در کتاب سال ۲۰۰۳ خود، با بهره‌گیری از پژوهش‌های قبلی خود و دیگر اقتصاددانان، یک مدل جامع کینزی نوین مبتنی بر بنیادهای خرد ارائه کرد. سه معادله این مدل به قالبی برای مدل‌های بعدی بدل شد و سیاست‌گذاران را قادر ساخت تا ارزیابی کنند تغییرات نرخ بهره چگونه می‌تواند بر تولید ناخالص داخلی (GDP) و تورم تأثیر بگذارد.
این چارچوب، یافته هال مبنی بر وابستگی مصرف به انتظارات از درآمد آینده را در بر می‌گیرد. این مدل همچنین از مفهوم نرخ بهره طبیعیِ کنوت ویکسل بهره می‌جوید و نشان می‌دهد که بانک‌های مرکزی چگونه می‌توانند با تنظیم نرخ‌های پایه به‌جای اتکا به تغییرات حجم پول، بر فعالیت‌های اقتصادی تأثیر بگذارند.
این مدل، تورم را از طریق تصمیمات قیمت‌گذاری بنگاه‌ها و فشارهای تقاضا توضیح می‌دهد. از آن‌جا که تغییر مکرر قیمت‌ها می‌تواند پرهزینه باشد، شرکت‌ها ممکن است حتی زمانی که تقاضا یا هزینه‌های تولید تغییر می‌کنند، قیمت‌ها را ثابت نگه دارند. در نتیجه، تورم هم به انتظارات شرکت‌ها و هم به «شکاف تولید» —فاصله میان تولید واقعی و سطحی که در صورت تعدیل آزادانه قیمت‌ها و همراستایی تقاضا با عرضه امکان‌پذیر است— بستگی دارد.
شوک‌های عرضه، مانند افزایش شدید قیمت انرژی یا اختلال در زنجیره‌های تأمین بین‌المللی، می‌توانند ظرفیت تولیدی اقتصاد را کاهش داده و تورم را به سمت بالا ببرند. در چنین شرایطی، ممکن است افزایش نرخ بهره حتی زمانی که تولید در حال کاهش است، ضروری باشد.
این چارچوب همچنین برجسته می‌سازد که چرا اعتبار بانک مرکزی و ارتباطات شفاف اهمیت دارند: تصمیمات قیمت‌گذاری بنگاه‌ها تا حدی به انتظارات درباره نرخ‌های بهره در آینده بستگی دارد.